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股指期货走势特征分析  

2013-01-23 00:12:21|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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我国股指期货市场尚处于初步发展阶段,套期保值功能的发挥较为薄弱,市场深度还有待提升,更重要的是人们对于股指期货认识还有待提高。

(一)正确认识股指期货交易量大的现象

目前,我国股指期货市场累计开户数达5.2 万户,累计成交金额已超过26 万亿元。相比于我国股票市场1 亿多的开户数和几千亿的日交易额,股指期货平均每户日交易量远大于股票现货市场。但是股指期货成交量大不等于过度投机,而且股指期货成交量大是必然的。一般来讲,国际市场上股指期货成交量大于股指现货市场成交量5倍或7倍都是正常的。由于股指期货市场是T+0 交易的机制,很多投资者在市场上做T+0,必然成交量大。另外,成交量大表明交投活跃,交易充分,市场承接力强。而在市场健康稳定发展的情况下,股指期货的成交量越大,就越有利于股指期货市场套期保值功能和价格发现功能的实现。要正确判断交易量的问题,关键要看市场上投机者多不多、过度投机的行为多不多。


(二)正确认识当前现货市场和期货市场的联动关系

首先,从股票市场和股指期货市场投资者角度来看,在股票市场开户数1亿多户,而股指期货市场开户数才5万多户,相比之下,股票市场中投资者力量巨大。其次,股票现货市场中的很多股民不了解股指期货,也不太关注股指期货。从这个角度来讲,股指期货市场不能引导这些股民的投资行为。另外,很多股票现货市场的主力机构,如公募基金、保险公司等,目前在进行投资时主要关注货币政策、上市公司业绩、宏观经济情况和股市本身状况,而股指期货涨跌不是影响主力机构对股价预期的主要因素。实际上,目前股指期货交易类似于股票交易,市场参与者更加关注现货的走势。今年11 12 日股市暴跌,有传言是20 家证券公司当天在股指期货集体做空引起。经核实后,查无此证。仔细分析股票市场状况,就会发现这次暴跌也属情理之中。宏观经济形势和货币政策有转变的迹象,股市运行也释放了一些信号。第一,股市三跳空而力竭,充分释放了上涨的力量,历史上多次暴跌之前都有这个迹象。第二,股市天量没有天价。沪市3000 点左右时,沪深两市创出5344 亿的交易量,可是股指没有创出新高,横盘几天后便摇摇欲坠。第三,股市在3250 点下方有重大阻力压制,这也是主要的原因。因此,这次下跌是股市自身的原因。

股指期货操作中需要注意的几个现象 - 哈利波特大 - 金融投机客
 

(三)正确认识股指期货的套期保值功能

真正意义的套期保值是不以盈利为目的的,并且也是不盈利的,在锁定风险的同时,也锁定了利润。商品期货套期保值是为了锁定价差风险,保障现货正常交易,为企业生产经营服务。企业追求的不是现货市场的差价,而是生产经营过程中的价值增值。同样,我们建立股指期货市场的目的是为基金、保险公司等机构投资者提供有效的避险工具。从我国股指期货推出到现在,套期保值功能还没有完全体现出来。除了机构投资者的准入限制和市场中投机氛围较浓以外,股指期货市场对以博取现货差价为主的机构投资者的吸引力不大,因为这类投资者基本没有套期保值的需求。如果股票市场成为一个以博取差价为主的投机型市场,股指期货市场的套期保值功能就没有意义了。要发挥股指期货套期保值功能,必须把股票现货市场培养成一个以追求利润分红为目的的投资型市场。同时,股指期货市场中基础性制度建设、产品创新和市场监管,都必须以有利于发挥套期保值功能为前提。

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