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国外钢材期货交易介绍  

2009-11-27 00:45:45|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 目前全球共有6个交易所上市钢材期货,除上期所之外分别是英国 LME的钢坯期货、日本C- COM 的废钢期货、印度MCX 的板材、方坯、海绵铁期货以及迪拜 DGCX 的螺纹钢期货,此外,NYMEX 也在2008第四季度推出了钢材期货。

一、印度钢材期货交易

印度政府于1991年和1992年分别取消了钢材行业的特许经营和政府对钢材行业的控制。除国防工业、铁路、工业机械出口、小规模工业企业和东北地区等五个重点部门外,政府不再对行业进行控制,对钢材价格的干预机制也于1992年1月16日废除,意在建立以价格引导需求的市场机制。到2003年大型国有企业生产32%的粗钢和43.5%的钢材,其余部分都来自于私有企业。据国际钢铁协会统计,印度2008年的粗钢产量为5505万吨,世界排名五位。

国外钢材期货交易介绍 - 哈利波特大 - 金融投机客
 
 

印度是全球重要的钢材生产和出口国,国际钢材价格的波动会直接影响到相关产业链中企业的利益,这就在客观上要求相关期货品种的存在来引导相关企业规避价格风险。2004年3月,印度多种商品交易所(MultiCommodityExchange,MCX)推出了全球第一份钢材期货。MCX的钢材期货合约分为两类:钢平板期货和钢条期货。钢平板主要用于制造汽车外壳、易拉罐等产品;钢条则主要用于机械工具等产品的制造。

印度钢平板和钢条期货合约

交易品种

钢平板

钢条

交割方式

实物交割

实物交割

标准仓单品级

厚度2mm;宽度1250mm或910mm(卖方决定);必须确定为IS11513 Grade D/SAE 1008(国际标准),只能以线圈状交割

软钢锭(铸块)3 1/2、4 1/2英寸;

含碳量:低于0.25%,含锰量:高于0.45%;标的物必须在物理上是完好的。必须没有凹陷、没有斑点和没有倾斜。

交易单位

25吨/手

15吨/手

交割溢短装

标准仓单为25吨/手,卖方交货在23.5-26.5吨的范围之内都被视为有效

标准仓单为15吨/手,卖方交货在13.5-16.5吨的范围之内都被视为有效

合约交割月份

1-12月

第一交易日

N月的16日

最后交易日

N月15日

报价单位

卢比/吨

最小变动价位

10卢比/吨

交易时间

周一至周五:10:00-11:30

周六:11:30-14:00

最大报价单位

200吨

持仓限制

个人投资者:不超过100000吨

机构投资者:不超过市场总份额的25%

涨跌停板

4%

交易保证金

5%

交割地点

位于Taloja/Kalamboli的交割库

申请交割保证金

如买方申请交割,保证金提高到25%

 

目前MCX的钢材期货交易并不活跃,持仓量和交易量都不大,价格波动幅度却很大。这主要是因为印度钢材的消费相对较少,企业套期保值的愿望不强,且投资者对新工具的接受需要时间。

 

二、日本废钢期货交易

在日本,废钢的年拥有量约为5000万吨,是许多日本钢铁生产企业的主要原料.以前废钢是依靠进口来满足国内需求,但是从1995年起出口超过了进口。最近出口在 600 万吨以上,而进口则跌入10万吨以下,对于资源比较贫乏的日本来说这是比较少见的。但是,对于废钢的流通和利用企业来说,最伤脑筋的问题还是价格的波动。2001年1吨价格还在7000日元左右,而到了2004年秋天,价格已上升到2.7万日元,价格波动幅度非常大。对于日本国内的钢铁生产企业和流通企业来,由于进货和出货之间的时间最快只需要几天,因此一般没有必要进行套。但是,问题出在出口。在港口汇集并装船一般需要两个月的时间,在此期间,如果废钢价格发生波动,企业很容易蒙受损失。对于钢铁生产企业来说,尽管废钢的价格每天波动,但是其产品价格一个月才调整一次,这之间存在时间上的不同步风险。

价格的剧烈波动引发了“准期货交易”。日本关东废钢协会和关西废钢协会每月上旬到中旬都对H2废钢进行招标,由于中标到实际装船出口大约经过近一个月的时间,因此各方将该价格视同为日本国内的期货价,出口价格指标就是两个协会的中标价。在目前实际交易中,对亚洲的废钢出口价已开始发挥期货交易的作用。

日本是国际第二大钢材生产国和第一大钢材出口国,出口国家主要集中在亚洲地区,与国际市场的接轨程度要远远高于印度。世界废钢材的价格波动十分剧烈,这不利于日本经济,加大了日本企业的风险,为了进一步稳定日本国内市场废钢价,2004年6月,日本产业省发布了“稳定原材料及自然资源供给倡议”,当年12月份,上述委员会提交了关于钢材期货的研究报告。2005年1月,C-COM设立“废钢期货上市准备委员会”;2005年3月,C-COM向监管机构提交了上市废钢期货的申请,2005年8月获得了上市废钢期货的批复,2005年10月,废钢期货在C-COM正式上市交易。

日本C-COM废钢期货合约

交易品种

废钢

交割方式

实物交割

标准仓单品级

钢铁切割后的边料A

交割品级

钢铁切割后的边料压缩品A

刚才切割后的边料B

钢铁切割后的边料压缩品B

合约交割月份

连续滚动的6个月

最后交易日

合约交割月份的15日

第一交易日

交割月份足后交易日的下一交易日

报价单位

日元/吨

最小变动价位

10日元/吨

交易单位

合约单位

20吨

交割单位

100吨

交易时间

上午9:50-10:50

下午1:50-2:50

持仓限制

交割月份合约

100手

次月合约

300手

其它合约

650手

涨跌停板

<15000日元

1000日元

>15000日元,<25000日元

1300日元

>25000日元

1600日元

 

日本中部商品交易所开发的废钢铁期货合约交割的标准品是钢铁切割后的边A,在交割品级上还有钢铁切割后的边料压缩品A、钢铁切割后的边料B和钢铁切割后的边料压缩品B三个品级。交割地点可由双方当事人协议,或者以东京湾所在码头为交割地点。日本之所以推出废钢期货而不是钢材期货的主要原因在:日本钢材产品层次多,形成一个钢材期货的统一标准很难,而废钢这样的供应原料产品层次很少,标准统一起来相对容易,所以推出废钢期货是日本抓住定价权,规避价格风险的最佳选择。

目前废钢期货市场会员共52家,其中做事商31家,21家普通会员(钢厂)。日本共有废钢生产厂900多家,能生产交割品的40-50家,其中21家是C-COM的普通会员。日本主要商社,如三井、三菱、住友等已进入交易。当目前废钢交易量还比较小,流动性不强。

三、DGCX螺纹钢期货

DGCX是迪拜黄金和商品交易所的简称。由于迪拜自然资源缺乏,其建筑钢材消费一直大量依赖进口。DGCX推出钢材期货主要来自于两个方面的考虑:一方面是由于中东经济发展迅速,对钢材的需求日益强烈。中东是除中国之外钢材生产和消费有着同样增幅的地区。最近10年,该地区钢材产量增长至原来的3倍,其中三分之二以上是螺纹钢,并且中东地区每年还进口大量钢材。另一方面则是阿联酋的钢价对周边地区乃至北京-黑海的钢铁交易都有着重要的战略意义。由于螺纹钢占据了当地市场近98%的份额,使DGCX最终选择上市螺纹钢期货而不是钢坯期货。在交割方面,因为其钢材运输以海运为主,所以DGCX采取单一交割地的方式,将交割仓库设在迪拜当地最大的港口。

DGCX于2007年11月7日,钢筋期货正式开始交易,土耳其和中东钢筋厂商都有参与其中。如今,钢筋已经成为迪拜地区金融活动的焦点:钢筋期货交易合约可以在迪拜的Jebel Ali自由贸易区进行交割,在电子平台上以10吨为一手进行2至10个月远期,报价和买卖通过电子平台进行匹配,并通过DGCX自己的票据交易所进行清算。DGCX 螺纹钢期货合约表    

迪拜的钢筋期货合约

交易标的

可焊接螺纹钢(Prime weldable steel reinforcement bar)

交割方式

实物交割

标准仓单品级

BS4449(1997) W460 B Type 2 (DGCX 认证的螺纹钢标准)

合约交割月份

3,4,5,6,9,12

最后交易日

交割月份的第一个星期三,如遇假日,则顺延至下一个交易日

报价单位

美元/吨

交易单位

合约单位

10吨

交割单位

10吨

交易时间

10:00-18:00,迪拜时间

交割时间

最后交易日后第四个交易日

涨跌停板

 

四、伦敦金属交易所

LME对钢材标的的探索和研究经历了从具体钢材品种到钢材指数再到具体钢材品种的变化。2003年之前,LME就对钢材期货有了研究,但经过研究发现推出钢材期货有很大困难,之后转向研究钢材指数期货,钢材指数期货的难点则主要在于合理的钢材价格指数的编制。后经过重新研究后认为上市钢材期货还是可行的。2003年4月,LME根据市场调研的结果公布了三个潜在的钢铁期货合约,即北美热轧卷(HRC)、欧洲热轧卷和欧亚钢筋或钢坯,其中HRC推出的可能性最大。LME指出,如果这三种潜在的钢期货合约都获准推出,将根据场内交易和综合交易的时间表,进行公开喊价交易。在场内交易中,每种金属的交易时间各有5 分钟特定的交易时间,一天共进行四次,上、下午各两次。在综合交易中,所有金属同时交易。钢材期货合约还将在 LMESelect电子交易系统中交易,并通过电话进行24小时的场外交易。

2005年5月24 日,LME宣布成立钢材期货研究小组,对推出钢材期货的可行性和必要性进行研究,具体的报告将在2005年10月上报给LME的董事会。LME 的执行总裁SimonHeale对此评论到,多年来,钢铁行业一直需要一个能够规避和控制风险的工具,交易所将继续努力来满足这个需要。

LME于2008年2月25日在LMESelect电子交易平台和办公室间电话交易市场开市钢坯期货交易,并于2008年4月28日正式在场内进行钢坯期货交易。钢坯是炼钢炉炼成的钢水经过铸造后得到的半成品,是建筑用长材的上游产品。LME 称,之所以首先推出钢坯期货,是基于以下几点考虑:

首先,与板材相比,钢坯的贸易更为自由,而且同钢铁终端产品相比,钢坯的储存更为便捷和便宜; 

其次,虽然钢坯跨国流通量较少,但其年均3000万吨的国际市场流通规模足以与有色金属争高低。2000年以来,全球钢坯的产量增幅约为40%,到2010 年之前,全球钢坯产量还将在目前5.12亿吨的基础上再增加32%;

再次,钢坯价格与螺纹钢等钢铁品种有着良好的相关性,钢坯期货可用于整个钢铁产业进行价格风险管理。LME钢坯期货合约文本显示,上市交易的合约将从现货月合约到15个月的远期合约;一张合约的规模为65吨钢坯。与以往一种金属只有单一的期货合约不同,此次LME上市的钢坯期货合约将是两个地区性的合约(远东和地中海合约)。在远东地区的交割地确定为马来西亚和韩国;地中海地区的交割地分别在土耳其和迪拜。LME 解释称,之所以选择这些交割地,是考虑到钢坯主要进出口地区的分布和航运费用,此外两个合约也将反映上述市场不同的基本面和定价机制。目前全球主要的钢坯出口国包括乌克兰、俄罗斯、中国、巴西和法国等;而主要的进口国是意大利、越南、土耳其和韩国等。鉴于多数的钢坯贸易在国内和地区范围内进行,LME指出,推出钢坯期货针对的就是地区性贸易的需要。 

在LME 确定的11 个可供交割的钢坯品牌中还没有中国产品的身影。11 个钢坯品牌来自白俄罗斯、希腊、马来西亚、俄罗斯、土耳其和乌克兰六个国家的10 家钢铁厂。

伦敦金属交易所得到了生产者、贸易商,建造业和伦敦金属交易所会员公司的支持推出钢材期货。不像其他的许多交易所,伦敦金属交易所设计的期货合约,是以解决特定行业的需求为目的的,因此,在钢材期货合约推出之前和之后,钢铁企业在其中扮演了一个重要的角色。

五、纽约商品交易所

LME积极筹备钢材,北美期货市场也迅速作出了强有力的回应。2003年 3月,纽约商品交易所(NewYorkMercantileExchange)打算利用道琼斯2004年即将推出的钢铁价格指数作为标的设计钢材期货。

纽约商品交易所副总裁 RobertLevin在2004钢铁风险控制策略高层会议上指出,钢铁制造商、服务中心、加工商和终端消费商都对此十分感兴趣,因此交易所相信将道琼斯钢铁价格指数最终转化为期货的形式很有必要。纽约商品交易所是道琼斯钢铁价格指数的咨询机构,从技术上讲,交易所随时都可以推出钢材期货,但推出这个品种需要整个钢铁行业的配合,因此交易所决定把时间表制定的更详尽些,让行业充分消化。

但是,这之后,NYMEX却迟迟在钢材期货没有进展,主要问题在于,虽然目前钢材价格波动比较大,但因钢产品通常是直接卖给客户或者中间商,钢材消费者很难在钢价剧烈波动时找到控制风险的机制。因此钢材产业链的企业对此褒贬不一,其中,钢材生产厂商出于自身利益考虑,对钢材期货十分抵触。然而,钢材购买者和分析师则认为钢材期货十分有利于提高钢材价格的透明度和减少贸易摩擦。2008年10月20日NYMEX推出基于美国中西部地区主流热轧卷板钢材期货。

美国中西部热轧卷板钢材期货合约

交易单位

20短吨

报价货币

美元

最小报价单位

0.5/吨

合约交割月份

18个连续月

最后结算价

评估的一个当月所有相关成交价的平均数

交易方式

CME的电子交易平台、NYMEX的清算平台

最后交易日

交割月第四个星期三的前一个交易日

NYMEX推出的钢材期货到期并不进行实物交割,而是根据国际著名钢铁业信息提供商CRU开发的一个相关钢材价格指数进行现金结算。NYMEX公布的钢材期货合约内容显示,其规模为每手20短吨(每短吨合2000磅),最小变动价位则为每短吨0.5美元,同时挂牌18个月的连续合约,而合约到期时按CRU评估的一个当月所有相关成交价的平均数进行现金结算。且该期货合约通过芝加哥商业交易所(CME)的电子交易平台进行交易,而其场外交易可通过NYMEX的清算平台进行相关结算。

从目前已经上市的5个钢材期货,无论是有色金属行业久负胜名的LME,还是在螺纹钢有着很强现货基础的DGCX,钢材期货的交易量始终都不如意,无法为国际钢材期货交易提供具有较高参考价值的期货价格。国际钢材贸易的定价权依旧握在国际大型钢铁巨头的手中,以安塞乐为首的国际钢铁企业,牢牢地将定价权控制在自己手中,其根据自身的生产成本以及对钢材市场消费的预测来调整自己的出厂价,从而对国际钢材市场形成较大的影响。

 

                                 参考博文:    有关螺纹钢的常识及注意事项

                                                                     国内钢材电子市场

                                                                     钢材期货的套期保值

                         国内钢材期货 螺纹钢\线材期货标准合约附件、仓单及交割细则                                

 

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